M&A in Italia, Q1 2026: il report YunoAI

Nel primo trimestre 2026 (1 gennaio – 31 marzo) YunoAI ha tracciato 792 operazioni con target italiano, per un valore complessivo dichiarato di €14,85 mld, in 25 settori. Il mercato è sempre più a due velocità: una lunga coda di piccole imprese a gestione familiare e un gruppo di mega-deal. Le dieci operazioni maggiori valgono da sole €9,39 mld, il 63% del valore del trimestre, pur essendo l'1,3% del numero di deal. La dimensione mediana è di €1,85 mln e il 79% dei target è una S.r.l.

Le operazioni principali

Il trimestre è cresciuto mese dopo mese: gennaio con 227 operazioni e €4,01 mld, febbraio con 258 operazioni e €5,20 mld, marzo, il mese più intenso, con 307 operazioni e €5,64 mld. Le sei maggiori operazioni:

Non tutte le grandi operazioni sono un cambio di controllo con un terzo: il trasferimento di Pfizer Italia è avvenuto tra due società interamente controllate da Pfizer. Seguono, tra le altre, l'acquisizione di Lifenet Healthcare da parte di Reale Mutua Assicurazioni (€600,0 mln) e la vendita sul mercato di una quota residua di Nexi da parte di Advent International e Bain Capital (€326,6 mln).

Settori e regioni

Nessun settore domina il trimestre. In testa per numero di operazioni: Food & Beverage / Agri-food (100 operazioni, 13%), Healthcare & Life Sciences (87, 11%), Technology, Software & IT Services (75, 9%) e Industrial Machinery & Equipment (68, 9%); seguono Energy & Utilities (52) e Construction & Real Estate (50).

La Lombardia è la regione più attiva con 196 operazioni (25%), seguita da Veneto (89), Emilia-Romagna (82) e Lazio (57). Le prime cinque regioni (con la Toscana) raccolgono il 58% delle operazioni.

Multipli di valutazione

Su 792 operazioni, 407 (51%) dichiarano un multiplo EV/EBITDA. La mediana è 5,75x (media 7,25x, esclusi i valori anomali) e la valutazione mediana è di €5,31 mln. Per settore, i multipli mediani più alti sono: Fashion, Textile & Luxury 8,56x, Food & Beverage / Agri-food 7,21x, Healthcare & Life Sciences 6,36x, Technology, Software & IT Services 6,26x. I più bassi: Construction & Real Estate 3,69x e Logistics & Transportation Services 3,49x.

La dimensione dell'operazione conta almeno quanto il settore: il multiplo mediano passa da 3,32x per le operazioni valutate meno di €1 mln a 8,66x per quelle oltre €25 mln.

Sponsor e advisor

Gli investitori strategici hanno guidato 491 delle 735 operazioni con tipologia di investitore nota (67%); gli investitori finanziari hanno chiuso 244 operazioni (31% del totale). Dietro 68 operazioni (9%, pari a €5,52 mld di valore dichiarato) YunoAI ha identificato uno sponsor nominato, per un totale di 38 sponsor. I più attivi: CDP Venture Capital SGR (11 operazioni), Fondo Italiano d'Investimento SGR (6), Ambienta SGR (5), Azimut Group (3) e Primo Ventures (3).

Gli advisor sono dichiarati per 294 operazioni su 792 (37%). Tra i legali, PedersoliGattai è il più presente con 29 menzioni (22 lato acquirente, 7 lato venditore), seguito da BonelliErede (24); poi PwC (22), LCA Studio Legale (21), Pavia e Ansaldo (20) e Chiomenti (20).

Il report completo di 22 pagine, con tutte le tabelle e la metodologia, è scaricabile con il modulo qui sotto.